Сезонът на отчетите, инфлационните данни и геополитиката поставят на изпитания световните пазари след силния им старт в 2026 г.

Aакциите на световните пазари започнаха 2026 г. със силен старт, но в идните дни може да се сблъскат с турбуленции с началото на сезона на корпоративните отчети, новите данни за инфлацията и нарастващата геополитическа несигурност, предава Ройтерс.
Индексът S&P 500 е с близо 2 на сто ръст от началото на януари, след като 2025 г. бе третата поредна година на двуцифрен процентен растеж. Акциите поскъпнаха в петък след смесени данни за заетостта, които накараха трейдърите да запазят очакванията си за по-нататъшни понижения на лихвените проценти през тази година.
Коментари и пазарен контекст
Мануел Шлайфер от „Райфайзен Рисърч“ (Raiffeisen Research) коментира в своя седмичен анализ, че новата година „започва така, както завърши старата – с бичи пазар“, като посочи, че по-специално австрийският индекс ATX е започнал годината силно и е отчел най-дългата поредица от дневни ръстове (вкл. за декември) от 1991 г. насам. Той допълва, че настроението на глобалните пазари остава добро, а MSCI World (в местна валута) е над 1 на сто нагоре след първите пет търговски дни.
По думите на Шлайфер опасенията, че ръстът в началото на годината е „прекалено силен“, са неоснователни, тъй като стабилните първи седмици не са необичайни. Той посочва още, че публикуваните данни през първата търговска седмица – включително американските индекси на мениджърите по доставките и инфлационните данни за еврозоната – не са привлекли особено внимание на фондовите пазари. Същото важи и за геополитиката: „Въпреки че Венецуела, Гренландия и Иран доминират в заглавията, борсата не отдава голямо значение на новините“, отбелязва той, като според него ключовото за акциите остава ръстът на печалбите. В този контекст Шлайфер коментира, че това дали САЩ контролират производството на петрол във Венецуела или не, засега променя относително малко пазарната картина, а в Европа напоследък се ускорява и динамиката на печалбите.
Сезонът на отчетите: високи очаквания за банките и още по-високи за технологичните компании
Традиционно големите американски банки дават старт на сезона на отчетите, като първите корпоративни съобщения се очакват през тази седмица. Пазарният консенсус е за ръст на печалбите от около 9 на сто през четвъртото тримесечие и за около 11 на сто за цялата 2025 г. в САЩ. На този фон очакванията за големите технологични компании са значително по-високи – с прогнозен ръст на печалбите над 20 на сто, което според анализаторите е необходимо, за да бъдат оправдани високите оценки на сектора.
Шлайфер отбелязва, че ако тенденцията от последните години се повтори, дори амбициозните прогнози могат да се окажат занижени, тъй като корпоративна Америка – и особено големите технологични компании – често надминава очакванията. Той допълва, че предвид доброто представяне на икономиката на САЩ може да се очаква силен отчетен сезон.
В края на декември пазарите на метали преминаха през период на силна волатилност, която доведе до достигане на нови рекордни ценови равнища и формира високи очаквания за началото на 2026 г. Седмичното отваряне на пазарите потвърди тази динамика. Новината за задържането на венецуелския президент Николас Мадуро от администрацията на президента Доналд Тръмп предизвика силен медиен отзвук и осезаема реакция на финансовите пазари, коментира Елиор Мание от „Оанда“ (Oanda). Част от пазарните участници тълкуват това развитие като сигнал за по-дълбока промяна във външнополитическата доктрина на САЩ. Според тези оценки се наблюдава връщане към принципите на Доктрината на Монро, обозначавано от някои анализатори като „Доктрината на Донро“, което би представлявало прецедент, невиждан от десетилетия.
В този контекст редица коментатори обръщат внимание и на други действия на американската администрация – включително символични и стратегически решения, свързани с отбранителната политика и военното присъствие в Карибския регион. В съчетание тези фактори засилват усещането на пазарите за навлизане в нова геополитическа реалност. Паралелно с това част от инвеститорите интерпретират ситуацията като благоприятна за търговската активност и за традиционните сектори на американската икономика. Това допринесе за ръст на основните борсови индекси в САЩ, включително Dow Jones, които надхвърлиха нивата си от края на предходната година, добавя Мание от „Оанда“. 
Според пазарни анализи се засилват очакванията, че политиката „Америка на първо място“ все по-често ще се проявява не като изолационистка реторика, а като прагматичен подход, при който стратегическите интереси на САЩ имат приоритет – дори когато това води до напрежение с установени международни норми.
Геополитиката на заден план, но не изчезва от картината
Неотдавнашната сила на пазара е в противоречие с все по-нестабилната геополитическа обстановка. След военна операция на САЩ, при която бе задържан лидерът на Венецуела Николас Мадуро, представители на администрацията на президента Доналд Тръмп заговориха за придобиване на Гренландия, включително и за потенциално използване на военна сила. 
Но в същото време инвеститорите посочват силните перспективи за корпоративните печалби, облекчаването на паричната политика и очакваните фискални стимули като подкрепа за бичия пазар, който е в четвъртата си година.
„Като цяло за тази година основата на пазара е солидна“, заяви пред Ройтерс Майкъл Ароне от „Стейт Стрийт Инвестмънт Мениджмънт“ (State Street Investment Management). В същото време той предупреждава: „В началото на януари пазарът може би подценява някои от събитията, които вероятно ще доведат до по-голяма нестабилност. Просто изглежда малко прекалено тихо“. 
Матю Мискин от „Манюлайф Джон Хенкок Инвестмънтс“ (Manulife John Hancock Investments) коментира, че геополитическите събития са повишили привлекателността на златото като сигурно убежище, но акциите до голяма степен са пренебрегнали несигурността. Той отбелязва, че индексът на волатилността VIX е близо до най-ниските си нива от 2025 г. „Пазарът е малко безразличен към това“, казва Мискин и добавя, че при текущите ценови нива сега е моментът инвеститорите да обмислят „застраховка“ или защитни стратегии в случай на ново геополитическо събитие.
След последните изявления на правителството на САЩ относно интереса му към Гренландия може да се очаква допълнително изостряне на напрежението на световната политическа сцена. Въпреки това изводът, че „микрото побеждава макрото“, залегнал в редица годишни пазарни прогнози, засега изглежда валиден, коментират анализаторите на „Хаспа Капиталмаркет“ (Haspa Capitalmarket). От гледна точка на финансовите пазари намесата на САЩ във Венецуела не доведе до съществена промяна спрямо вече повишените нива на геополитически риск. По аналогия, евентуално прехвърляне на Гренландия от Дания към САЩ също не би променило значително общата пазарна картина, поне в краткосрочен план. Една от причините за тази ограничена реакция е, че Европейският съюз към момента разполага с ограничен икономически и геополитически противовес и вероятно ще се стреми да избегне ескалация на напрежението, предпочитайки по-предпазлив и прагматичен подход, коментират още от „Хаспа Капиталмаркет“. 
На предната линия: банкови отчети и инфлацията в САЩ 
Големите банки започват сезона на отчетите за четвъртото тримесечие през тази седмица, като силният ръст на печалбите остава важен източник на оптимизъм за инвеститорите. Анализаторите очакват общите печалби на компаниите от S&P 500 да са нараснали с 13 на сто през 2025 г. и прогнозират увеличение с над 15 на сто през 2026 г., според Ел Ес И Джи Ай Би И Ес (LSEG IBES).
Най-големият кредитор в САЩ „Джей Пи Морган Чейс“ (JPMorgan Chase) се очаква да публикува отчета си във вторник, а „Ситигруп“ (Citigroup), „Банк ъв Америка“ (Bank of America) и „Голдман Сакс“ (Goldman Sachs) – по-късно през седмицата. Очаква се печалбите във финансовия сектор да са се увеличили с около 7 на сто през четвъртото тримесечие спрямо година по-рано.
Джак Янасиевич от „Натиксис Инвестмънт Мениджърс“ (Natixis Investment Managers) казва, че ще следи резултатите на банките за сигнали за състоянието на потребителите, включително просрочени плащания по кредитни карти, като напомня, че потребителските разходи генерират над две трети от икономическата активност в САЩ. „Банките ще ви кажат нещо, което ще бъде доста важно, защото те са на предната линия“, посочва той.
Ройтерс отбелязва, че инвеститорите търсят по-пълна картина за икономиката, след като 43-дневното спиране на работата на правителството в края на миналата година е забавило или отменило ключови доклади, макар потокът от данни да се нормализира.
Това повишава значимостта на индекса на потребителските цени (CPI) за декември, който ще бъде публикуван във вторник и е сред последните ключови съобщения преди следващото заседание на Управлението за федерален резерв в края на януари. Централната банка на САЩ понижи лихвените проценти на последните си три срещи през 2025 г., но инвеститорите не са сигурни кога може да последва ново понижение.
Нанет Абухоф Джейкобсън от „Хартфорд Фъндс“ (Hartford Funds) коментира, че облекчаването на политиката на УФР добавя „усещане за спокойствие на рисковите пазари“. „Всички данни за инфлацията ще бъдат от решаващо значение за това каква ще бъде политиката на УФР“, казва тя. По думите ѝ, ако „мозайката“ от данни покаже бавно повишаване на инфлацията, ще възникнат въпроси дали централната банка ще облекчи политиката си през 2026 г. и доколко.
Крис Уилямсън, главен бизнес икономист в „Стандард енд Пуърс Глоубъл маркет интелиджънс“ (S&P Global Market Intelligence), посочва, че инфлацията на потребителските цени за декември ще даде допълнителна яснота за инфлационната траектория, след като предходните данни са били засегнати от спирането на работата на правителството. Според него липсата на събиране на ценови данни за октомври е довела до съмнения относно качеството на данните за ноември. Той отбелязва, че пазарът е реагирал предпазливо на отчетеното понижение на общата инфлация до 2,7 на сто през ноември (от 3,0 на сто през септември) и на базисната инфлация до 2,6 на сто. 
Уилямсън допълва, че в УФР има разделение дали да се облекчи политиката в подкрепа на пазара на труда или да се запази по-голяма предпазливост заради устойчивата инфлация. По думите му към момента не се очаква ново понижение на лихвите в САЩ преди юни, а през седмицата се очакват и данни за продажбите на дребно, промишленото производство и цените на производителите.
Европа, Близкия Изток и Африка
Германия ще бъде в центъра на вниманието през идната седмица с традиционната първа статистическа оценка на растежа за цялата година сред страните от Г-7. Данните за 2025 г., които се очакват в четвъртък, ще дадат индикация за представянето на най-голямата икономика в Европа през четвъртото тримесечие, когато може би са започнали да се появяват първите признаци на възстановяване.
Икономиката на Германия вероятно е отбелязала растеж през последното тримесечие на 2025 г. Последните данни, показващи най-големия скок на фабричните поръчки за една година, както и неочакван трети пореден месец на ръст в промишленото производство, сигнализират, че възстановяването може да се затвърди. В същото време канцлерът Фридрих Мерц предупреди, че части от икономиката остават в „много критично състояние“.
В еврозоната данните за промишленото производство за ноември, които също ще бъдат публикувани в четвъртък, ще дадат допълнителна представа за силата на растежа в региона.
Франция, Испания и Италия ще представят окончателните си данни за инфлацията в края на седмицата, като ще осигурят по-детайлна картина за ценовата динамика във валутната зона. Първоначалната оценка, публикувана миналата сряда, показа, че инфлацията в еврозоната е точно 2 на сто – целта на Европейската централна банка. Вицепрезидентът на институцията Луис де Гиндос е сред малкото представители на ЕЦБ, които ще имат публични изяви през седмицата.
Според оценките инфлацията в еврозоната ще остане под 2 на сто през по-голямата част от 2026 и 2027 г.
В Обединеното кралство месечните данни за брутния вътрешен продукт може да покажат, че растежът се е възобновил през ноември след изненадващо свиване в началото на тримесечието. Докладът е насрочен за четвъртък. Сред представителите на „Бенк ъв Ингланд“ (Bank of England), които се очаква да се изкажат, са заместник-гуверньорът Дейв Рамсден и членът на управителния съвет Алън Тейлър.
Данните от Русия, които ще бъдат публикувани в петък, вероятно ще покажат забавяне на инфлацията. Въпреки това централната банка на страната изрази опасения, че този процес може да не бъде устойчив, на фона на повишени инфлационни очаквания, потенциалното въздействие от увеличението на данъка върху добавената стойност и по-високите регулирани тарифи. При последното си решение паричните власти предупредиха, че „паричната политика ще остане строга за дълъг период“.
В календара за идната седмица са включени и няколко решения по паричната политика. В понеделник в Сърбия властите ще обявят дали ще удължат периода на стабилни лихвени проценти, който продължава вече повече от година. Два дни по-късно централната банка на Полша ще прецени дали да намали разходите по заемите за пети пореден път след ново изненадващо понижение на инфлацията. В сряда се очаква паричните власти в Ангола да намалят лихвите за трети пореден път, тъй като ръстът на цените в страната продължава да се забавя, коментират анализаторите на Блумбърг.
Северна Америка
Основният индекс на потребителските цени в САЩ, разглеждан като мярка за основната инфлация, тъй като изключва цените на храните и енергията, се очаква да отчете годишен ръст от 2,7 на сто през декември. Това би било леко ускоряване спрямо повишението от 2,6 на сто през ноември, което беше най-ниското равнище от началото на 2021 година.
На месечна база икономистите прогнозират увеличение от 0,3 на сто както при общия индекс на потребителските цени, така и при базисния показател. Американското Бюро по трудова статистика не публикува месечните изменения в предходния доклад за ноември, който беше забавен заради най-дългото спиране на работата на федералното правителство в историята на страната.
Икономисти посочват, че ноемврийският доклад, който показа широкообхватно охлаждане на инфлацията, е бил изкривен от невъзможността на агенцията да събере по-голямата част от ценовите данни за октомври. Допълнително влияние е оказало и допускането, че основните индекси на наемите са останали почти без промяна през месеца.
Тези фактори са довели до значителен натиск за понижение на инфлационните показатели за ноември, но докладът за декември, който се очаква във вторник, има потенциал да промени тази тенденция, отбелязват анализатори.
Несигурността около инфлационните данни, съчетана с признаци за стабилизиране на пазара на труда в САЩ след поредица от по-слаби данни за заплатите, допринася за очакванията, че служителите на УФР ще запазят лихвените проценти без промяна в краткосрочен план, пише Блумбърг.
Азия
Календарът с икономически данни за Азия през идната седмица ще даде на централните банкери и инвеститори нови ориентири за развитието на растежа и инфлацията. Ключови публикации от Китай, Япония и Австралия ще покажат дали очертаните напоследък тенденции набират скорост.
Седмицата започва с финансовите данни на Китай за декември, включително показателите за общото финансиране и новите кредити в юани. По-късно през седмицата статистиката за външната търговия и преките чуждестранни инвестиции ще даде по-ясна картина за състоянието на втората по големина икономика в света. Анализаторите отбелязват, че Китай остава под дефлационен натиск.
Индия ще бъде във фокуса с данните за инфлацията за декември, които се очакват в понеделник. Докладът ще повлияе на оценките на инвеститорите за баланса на рисковете пред Резервната банка на Индия, която през декември понижи основния си лихвен процент с 25 базисни пункта до 5,25 на сто. В четвъртък страната ще публикува и данни за безработицата и външната търговия.
След това вниманието се насочва към Австралия. Обявите за работа на Ей Ен Зет (ANZ) и индикаторите за домакинствата ще помогнат за формирането на очакванията за следващия ход на централната банка. Проучването на „Уестпак“ (Westpac) за потребителското доверие във вторник ще бъде публикувано, след като представители на Резервната банка на Австралия сигнализираха за край на настоящия цикъл на облекчаване и повториха предпазливата си позиция на фона на все още високия ценови натиск.
Натовареният календар на Япония в средата на седмицата също ще бъде под лупа, докато пазарите оценяват дали „Банк ъв Джапан“ (японската централна банка) ще продължи с повишаването на лихвите. Данните за платежния баланс и външната търговия ще дадат индикации за ефекта от слабата йена върху износа и доходните потоци, а по-късно през седмицата се очакват и данни за цените на производителите.
В Южна Корея се очаква „Банк ъв Кореа“ (корейската централна банка) да запази паричната политика без промяна в четвъртък, като фокусът ще бъде върху евентуални сигнали дали цикълът на облекчаване е приключил. Страната ще публикува още данни за пазара на труда и търговските цени.
В Нова Зеландия статистиката за заетостта и разрешителните за строеж може да хвърли светлина върху бъдещите решения на Резервната банка на Нова Зеландия.
Югоизточна Азия ще завърши седмицата с данни за брутния вътрешен продукт на Малайзия, валутните резерви на Тайланд и износа на непетролни продукти от Сингапур, които ще дадат допълнителни насоки за състоянието на регионалната икономика.
Латинска Америка
Относително спокойна седмица за Латинска Америка започва с публикации и коментари от централните банки на Бразилия и Чили. Последното проучване „Фокус“ (Focus) на Централната банка на Бразилия (Banco Central do Brasil) отчете леко повишение на прогнозата за инфлацията през 2026 г., докато инфлационните очаквания в Чили се понижиха умерено и показаха по-ясно сближаване с целта на Централната банка на Чили. 
В Аржентина докладът за потребителските цени за декември, който ще бъде публикуван във вторник, вероятно ще покаже леко понижение както на месечна, така и на годишна база. Повишението на инфлацията през ноември прекъсна 18-месечна серия на спад на годишния показател, след като инфлацията достигна 289,4 на сто през април 2024 г.
Прогнозите за декември сочат, че бързият и широко коментиран успех на президента Хавиер Милей в борбата с инфлацията след встъпването му в длъжност в края на 2023 г. вече е зад гърба му, като за предстоящата година се очаква значително по-бавно темпо на дезинфлация.
В Перу се очаква публикуването на доклада за заетостта в Лима за декември, както и данните за брутния вътрешен продукт за ноември. Безработицата в столицата на страната се задържа под 6 на сто от август насам, а икономическата активност се движи близо до дългосрочните си тенденции.
Икономиката на Бразилия показва признаци на охлаждане под натиска на рестриктивната парична политика на Централната банка на Бразилия, която от средата на 2025 г. поддържа основния си лихвен процент близо до 20-годишния максимум от 15 на сто. Ранните консенсусни оценки сочат умерено ускоряване на растежа спрямо октомври, макар най-голямата икономика в Латинска Америка да е загубила инерция в края на годината.