Пазарите навлизат в седмица на инфлационни данни, заседание на ЕЦБ и очакван борсов дебют на „СпейсЕкс“

Световните пазари навлизат в седмица, в която вниманието ще бъде насочено към данните за инфлацията в САЩ, решението на Европейската централна банка за лихвите, корпоративните отчети в технологичния сектор и очакваното първично публично предлагане на „СпейсЕкс“ (SpaceX). На този фон инвеститорите преценяват дали силното рали при акциите, движено основно от изкуствения интелект и полупроводниците, може да продължи при по-високи цени на енергията, нарастващи доходности и геополитическа несигурност.
Според Ройтерс дългоочакваното първично публично предлагане (IPO) на „СпейсЕкс“ може да се превърне в едно от най-големите събития на американския капиталов пазар тази година. Компанията на Илон Мъск се стреми да набере около 75 млрд. долара при оценка от около 1,75 трилиона долара. Очаква се ценообразуването да бъде на 11 юни, а търговията на Nasdaq да започне на следващия ден.
Инвеститорите обаче подхождат с повече предпазливост след края на деветседмичната възходяща серия на индекса S&P 500. Американските индекси се понижиха в края на седмицата, след като по-силните данни за заетостта засилиха опасенията, че Управлението за федерален резерв (УФР) може да остане по-строг за по-дълъг период. Акциите на производителите на полупроводници също понесоха натиск след силното си поскъпване през последните месеци.
„През последните два месеца нищо песимистично не се задържа“, коментира пред Ройтерс Марк Хакет, главен пазарен стратег в „Нейшънуайд“ (Nationwide). По думите му пазарът продължава да се подкрепя от инерцията, апетита към технологичните акции и техническите покупки, които засенчват голяма част от останалите фактори.
Джейсън Прайд, ръководител на инвестиционната стратегия и проучванията в „Гленмед“ (Glenmede), определя очакваното предлагане на „СпейсЕкс“ като събитие, което е „в центъра на интереса на всички“. Според него големият въпрос е дали подобна сделка е знак за прегряване на пазара. Мат Уитмър, портфолио мениджър в „Олспринг Глоубъл Инвестмънтс“ (Allspring Global Investments), смята, че борсовият дебют на компанията ще бъде важен ориентир, тъй като „СпейсЕкс“ е позиционирана в сектори, в които инвеститорите търсят дългосрочен растеж.
Според пазарни материали, разпространени преди предлагането, „СпейсЕкс“ ще се опита да се възползва и от интереса на дребните инвеститори. До една четвърт от предлаганите акции може да бъде насочена към индивидуални инвеститори, което е значително над обичайния дял при големи първични предлагания. „Фиделити“ (Fidelity) и „Харгрийвс Лансдаун“ (Hargreaves Lansdown) са сред платформите, които подготвят достъп за свои клиенти. 
Според „Морнингстар“ (Morningstar) оценката на „СпейсЕкс“ е около 780 млрд. долара, далеч под потенциалната пазарна оценка при IPO-то. Това подчертава широкия диапазон на мненията за компанията и трудността да се оцени бизнес, който обединява космически услуги, сателитни комуникации и проекти, свързани с изкуствения интелект.
„Голдман Сакс“ (Goldman Sachs), която ръководи процеса, очаква приходите на „СпейсЕкс“ да достигнат 322 млрд. долара до 2030 г. Компанията обаче ще трябва да покаже много бърз растеж, за да оправдае оценка, която я поставя сред най-големите публични компании в света. Според същите материали „СпейсЕкс“ представя потенциален пазар от 28,5 трилиона долара, като голяма част от него е свързан с изкуствения интелект и възможността за центрове за данни в орбита.
Седмицата ще бъде важна и за оценката на инфлационния натиск в САЩ. Данните за потребителските цени през май се очакват в сряда, а ден по-късно ще бъдат публикувани и цените на производителите. Според анализатори от „Ей Джей Бел“ (AJ Bell) докладът за потребителските цени ще бъде важен за оценката на влиянието на по-високите цени върху разходите на домакинствата. Ако инфлацията отново надмине очакванията, за Управлението за федерален резерв (УФР) ще бъде по-трудно да аргументира евентуално облекчаване на политиката, посочват те.
„ОАНДА“ (OANDA) също обръща внимание на разминаването между оптимизма на фондовите пазари и реалността на енергийния пазар. В анализа на компанията се посочва, че акциите достигнаха нови върхове, докато цените на петрола остават високи, а очакванията за лихвите се преоценяват нагоре. Според „ОАНДА“ основният въпрос е дали акциите могат да продължат да поскъпват, когато цената на капитала и енергията остава висока.
От „ОАНДА“ очакват данните за инфлацията в САЩ да бъдат водещото събитие за пазара, като общата инфлация може да бъде подкрепена от бензина и дизела. Компанията посочва още, че индексът на долара DXY е в технически уязвима позиция. Ако данните за инфлацията са по-слаби или близки до очакванията, доларът може да остане под натиск, докато по-силен от очакваното показател би могъл временно да подкрепи американската валута.
В Европа основното събитие ще бъде заседанието на ЕЦБ в четвъртък. Пазарите очакват повишение на лихвите с 25 базисни пункта, което би довело депозитната лихва до 2,25 на сто. Анализаторите на „Морган Стенли“ (Morgan Stanley) посочват, че при липса на твърди доказателства за вторични инфлационни ефекти подобна стъпка ще има за цел най-вече да ограничи риска от разколебаване на инфлационните очаквания.
Според „Морган Стенли“ Управителният съвет на ЕЦБ вероятно ще запази формулировката, че решенията ще зависят от данните и ще се вземат заседание по заседание. Банката очаква централната банка да остави всички варианти отворени, като отново подчертае високата несигурност и готовността си да действа при нужда.
„Данске банк“ (Danske Bank) очаква още едно повишение на лихвите от ЕЦБ през третото тримесечие, след което обрат през 2027 г. Анализаторите Руне Тиге Йохансен и Софи Грундвад Педерсен отбелязват, че фискалната среда сега е по-малко благоприятна, отколкото по време на енергийната криза през 2022 г., което ограничава риска инфлацията да бъде допълнително усилена от бюджетната политика.
„Комерцбанк Рисърч“ (Commerzbank Research) също поставя решението на ЕЦБ в центъра на седмицата. Авторът на анализа Андре Садовски посочва, че почти няма съмнение за повишение на лихвите, след като инфлацията в еврозоната се ускори до 3,2 на сто, а основната инфлация нарасна до 2,5 на сто. Банката отбелязва, че пазарът ще следи и новите прогнози на ЕЦБ за инфлацията и растежа.
Според „Райфайзен Рисърч“ (Raiffeisen Research) глобалните пазари са изправени пред няколко едновременни изпитания - войната в Близкия изток, повишените цени на петрола, очакваните лихвени повишения и новото напрежение около митата на САЩ. Въпреки това банката отбелязва, че акциите продължават да показват устойчивост. Според анализа силните корпоративни печалби, свързани с бума на изкуствения интелект, досега са компенсирали част от тези рискове.
„Райфайзен Рисърч“ предупреждава, че ралито при полупроводниците вече губи част от инерцията си. Отчетът на „Броудком“ (Broadcom) показа, че при високите оценки дори малки разочарования се наказват силно. Въпреки това банката не вижда структурен спад в търсенето на чипове за изкуствен интелект и потвърждава препоръката си „задръж“ за наблюдаваните индекси.
Екс Ти Би (XTB) определя предстоящата седмица като една от най-важните за пазарите през последните месеци. Според експерта Джереми Крингс данните за инфлацията в САЩ, заседанието на ЕЦБ и планираното предлагане на „СпейсЕкс“ могат да предизвикат силни движения при акциите, златото и валутите. За Nasdaq 100 решаващо ще бъде дали инфлацията ще даде повод за ново поскъпване на доходността, или ще позволи ново рали на акциите на растежа.
Екс Ти Би отбелязва още, че златото остава под натиск заради по-силния долар и по-високата доходност на американските облигации, но дългосрочните подкрепящи фактори - покупките от централните банки, геополитическата несигурност и опасенията за растежа - остават в сила. При валутната двойка евро/долар компанията очаква повишена волатилност заради едновременното влияние на ЕЦБ и инфлационните данни в САЩ.
„Хелаба“ (Helaba) посочва, че напредъкът в конфликта с Иран остава ограничен, а цената на Брент отново се доближава до 100 долара за барел. Според банката несигурността около войната вече води по-слабо до избягване на риска, но поддържа очакванията за инфлацията и лихвите. Клаудия Виндт от „Хелаба“ отбелязва, че на фондовите пазари все още преобладава увереността, особено в САЩ, тъй като темата за изкуствения интелект остава опора за цените.
Улрих Катер, главен икономист на „Декабанк“ (Dekabank), е по-предпазлив. Според него геополитическите рискове остават актуални, въпреки периодичния оптимизъм около евентуален напредък в преговорите между САЩ и Иран. Катер смята, че ако ЕЦБ подчертае влиянието на петрола върху инфлационните прогнози, вратата за по-строга политика ще остане отворена.
Анализаторът на „Комерцбанк“ Паскал Райхерт посочва, че освен самото решение за лихвите, важни ще бъдат новите прогнози на ЕЦБ и изявленията на президента Кристин Лагард. Според него, ако централната банка преразгледа сценариите си заради по-неблагоприятната среда, това може да помогне на пазарите да се ориентират за следващите стъпки.
Икономистът на „Комерцбанк“ Ралф Солвен очаква данните за инфлацията в САЩ да поддържат дебата дали централната банка ще трябва да повиши лихвите заради инфлационните рискове. Според него войната в Иран вероятно се е отразила не само върху енергията и храните, но и върху цените на самолетните билети.
„Хаспа“ (Haspa) смята, че еуфорията около изкуствения интелект си взема кратка пауза. Банката отбелязва, че S&P 500 е нараснал с около 27 на сто за последните 12 месеца, почти колкото ръста на печалбите на компаниите от индекса през първото тримесечие. Според анализа движението на цените на микрониво изглежда фундаментално обосновано, но макроикономическите данни са по-слаби.
От „Хаспа“ предупреждават, че възможностите за нови печалби при акциите са по-ограничени и очаква кратка пауза. Банката е особено предпазлива към оценката на „СпейсЕкс“, която според нея трудно може да бъде защитена фундаментално, ако се сравни с приходите и отчетената загуба. От „Хаспа“ препоръчват инвеститорите да се концентрират върху балансиран портфейл и по-висококачествени облигации.
Ай Би Ди (IBD) обръща внимание на техническото влошаване на американските индекси след силния спад в петък. Старшият пазарен стратег Майк Уебстър посочва, че силовият тренд остава непокътнат, докато индексите са над ключови средни стойности, но пробивът под 21-дневната линия е сигнал за намаляване на риска. По думите му инвеститорите трябва да се отдръпнат и да следят внимателно търговията през следващите дни.
Корпоративният календар също ще бъде важен. „Оракъл“ (Oracle) ще обяви резултатите си в сряда. Анализаторите на „Мидзухо“ (Mizuho) смятат, че опасенията на инвеститорите вече не са свързани толкова с търсенето на AI услуги, колкото с изпълнението на договорите. Това поставя натиск върху „Оракъл“ да покаже, че договорите ѝ за облачни услуги, свързани с изкуствения интелект, се превръщат в реални приходи. Според данни на „ФактСет“ (FactSet) анализаторите очакват коригираната печалба на компанията да нарасне с 15 на сто, а приходите - с 20 на сто.
„Адоби“ (Adobe) ще публикува резултатите си в четвъртък. Очакванията са компанията да отчете коригирана печалба от 5,82 долара на акция и приходи от 6,46 млрд. долара. Резултатите ще бъдат следени като тест за софтуерния сектор, който по-рано през годината беше под натиск заради опасения, че изкуственият интелект може да промени бизнес моделите му.
В полупроводниците вниманието ще бъде насочено и към данните за продажбите на „Тайван Семикъндактър Мануфакчъринг“ (Taiwan Semiconductor Manufacturing) за май. Анализаторите следят дали най-големият договорен производител на чипове в света остава на път към очаквания ръст на продажбите през второто тримесечие. „Ай Ен Джи“ (ING) очаква силен ръст и при износа на Тайван заради поръчките, свързани с изкуствения интелект.
За Китай „Уолстрийт джърнъл“ прогнозира ръст на износа от близо 13 на сто през май, а икономистите на „Ай Ен Джи“ смятат, че ориентацията на китайския износ към технологични продукти ще продължи да подкрепя както износа, така и вноса. Според „Ейч Ес Би Си“ (HSBC) инфлацията в Китай ще отрази по-високите цени на суровините и крайната продукция, както и поскъпването на електронните компоненти заради глобалния бум на инвестициите в изкуствен интелект.
За Индия „Ей Ен Зет Рисърч“ (ANZ Research) очаква инфлацията през май да се ускори до 4,0 на сто, което би било най-високото равнище от януари 2025 г. Икономистът Дирадж Ним посочва, че храните вероятно са поскъпнали умерено. „Ай Ен Джи“ предупреждава, че основният риск е по-високата енергия да се прехвърли към хранителните цени.
В Южна Корея инвеститорите ще следят речта на управителя на централната банка Шин Хюн-сон. Анализаторите на Ейч Ес Би Си смятат, че ако печалбите в сектора на чиповете компенсират натиска от по-лошите търговски условия, централната банка може да стане по-агресивна. „Барклис“ (Barclays) вече измести прогнозата си за повишение на лихвите от август към юли, след като инфлацията от 3,1 на сто надмина очакванията.
В Канада се очаква централната банка да остави лихвите без промяна на ниво 2,25 на сто. Анализаторите на „УниКредит“ (UniCredit) смятат, че „Банк ъв Канада“ ще остане предпазлива преди новите си прогнози през юли, тъй като трябва да оцени ефекта от кризата в Близкия изток върху инфлацията, въпреки че икономиката вече показва признаци на рецесия.
Във Великобритания основното събитие ще бъдат данните за БВП през април. Санджай Раджа, главен икономист на „Дойче банк“ (Deutsche Bank) за Обединеното кралство, очаква леко свиване на икономиката заради ефекта от високите цени на петрола върху домакинствата и бизнеса. Филип Шоу от „Инвестек“ (Investec) отбелязва, че последните проучвания на „Роял Инститюшън ъв Чартърд Сървейърс“ (RICS) са песимистични, но данните за одобрените ипотеки сочат по-силен импулс на жилищния пазар.
В Турция централната банка вероятно ще остави едноседмичната репо лихва без промяна на 37,00 на сто. Икономистите на Ейч Ес Би Си очакват пауза въпреки по-трудната инфлационна среда. Според тях липсата на силно търсене на чуждестранна валута от местните жители е една от причините за изчакване, но засилване на отлива на капитали може да доведе до повишение на лихвите. Следва по-подробният календар по региони. 
Европа, Близък изток, Африка
Очакваното повишение на лихвените проценти в еврозоната през следващата седмица ще постави Европейската централна банка сред първите големи централни банки, които реагират с по-строга парична политика на инфлационния натиск, породен от войната в Иран.
Повишение с 25 базисни пункта в четвъртък би било най-значимата стъпка досега сред водещите развити икономики след началото на новия енергиен шок. Подобни действия вече бяха предприети от по-малки икономики, включително Австралия и Норвегия.
Ако президентът на ЕЦБ Кристин Лагард и колегите ѝ не се противопоставят на сегашните очаквания на инвеститорите, пазарите ще продължат да залагат поне още едно повишение до края на годината. Подобна траектория се очаква и от „Банк ъв Джапан“, макар че тя започва от значително по-ниска основна лихва. Другите централни банки от Г-7 засега изглеждат по-предпазливи. 
Преди решението на ЕЦБ „Банк ъв Канада“ вероятно ще остави лихвите без промяна. По-късно този месец УФР на САЩ и „Банк ъв Ингланд“ (Bank of England) също се очаква да запазят сегашните си нива, докато оценяват ефекта от конфликта с Иран върху инфлацията и растежа.
Реакцията на ЕЦБ има за цел да ограничи риска най-бързата инфлация в еврозоната от 2023 г. насам да се закрепи по-трайно в икономиката. Цената на този подход е по-силен натиск върху икономика, която и преди енергийния шок показваше слаба основна динамика. 
Заедно с решението за лихвите ЕЦБ ще публикува и нови тримесечни прогнози, както и сценарии за развитието на шока в региона. Лагард ще ги представи на пресконференцията след заседанието.
Освен решението на ЕЦБ най-голямо внимание в Европа ще привлекат редица национални данни. В Германия поръчките в промишлеността в понеделник, както и данните за промишленото производство и търговията във вторник, ще покажат как войната в Иран се отразява на най-голямата икономика в еврозоната в началото на второто тримесечие.
„Бундесбанк“ ще публикува новите си прогнози в края на седмицата, когато ще бъдат оповестени и окончателните данни за инфлацията в Германия, Франция и Испания.
Във Великобритания представителите на „Банк ъв Ингланд“ запазват мълчание преди решението за лихвите следващата седмица. Затова фокусът ще бъде върху данните за БВП през април, които ще бъдат публикувани в петък. Икономистите очакват първо месечно свиване на британската икономика от осем месеца насам.
На север данните за инфлацията в Норвегия може да покажат, че основният ценови ръст е надхвърлил 3 на сто. Именно устойчивият инфлационен натиск накара „Норгес банк“ (Norges Bank) да предприеме първото си повишение на лихвите от 2023 г. насам.
В широкия регион са насрочени и други решения за лихвените проценти. Централната банка на Кения вероятно ще остави лихвите без промяна за второ поредно заседание във вторник. Инфлацията в страната се ускори до 6,7 на сто през май, най-високото ниво от две години и близо до горната граница на целевия диапазон от 2,5 на сто до 7,5 на сто.
В Турция анализаторите са разделени дали централната банка ще задържи лихвите без промяна, или ще ги повиши в четвъртък. След началото на конфликта с Иран тя спря финансирането чрез основната си лихва от 37 на сто и премина към по-скъпата овърнайт ставка от 40 на сто. При очаквана инфлация от 32,5 на сто през май властите може да преценят, че е нужно ново затягане. 
Централната банка на Сърбия също ще определи лихвите в четвъртък. Решението ще покаже дали институцията ще продължи да поддържа политиката си без промяна, както прави от 2024 г.
Северна Америка
След по-силния от очакваното ръст на заетостта в САЩ през май вниманието отново се измества към инфлацията. Индексът на потребителските цени за май, който ще бъде публикуван в сряда, се очаква да се повиши с 4,2 на сто на годишна база. Това би било най-високият темп от повече от три години.
Основният индекс на потребителските цени, който изключва храните и енергията, вероятно ще се понижи леко на месечна база. Подобен резултат би дал известен аргумент на представителите на УФР да изчакат, въпреки общото ускоряване на инфлацията. 
Индексът на производствените цени в четвъртък ще даде допълнителна информация за това как конфликтът с Иран се отразява върху веригите за доставки. Икономистите ще следят най-вече компонентите, които влизат в предпочитания от УФР индекс на цените на личните потребителски разходи, очакван по-късно през месеца.
Сред останалите данни са продажбите на съществуващи жилища през май във вторник и предварителният индекс на потребителското доверие на Университета на Мичиган за юни в петък. Периодът на мълчание за представителите на УФР започна в събота преди първото заседание на Федералния комитет за отворен пазар под ръководството на новия президент Кевин Уорш, което започва на 16 юни.
В Канада централната банка вероятно ще запази основната си лихва на 2,25 на сто за пето поредно заседание. Институцията трябва да балансира между инфлационния натиск от по-високите енергийни цени и слабостта в икономиката, свързана с американските мита.
Решението в сряда няма да бъде придружено от нови икономически прогнози. Очаква се обаче управителят Тиф Маклем да коментира данните, според които Канада е изпаднала в рецесия през първото тримесечие, но показва признаци на подобрение през второто. Един от тези сигнали е изненадващият ръст на заетостта с 87 800 души през май. Данните за търговията със стоки през април вероятно ще покажат и разширяване на търговския излишък.
Азия
Календарът в Азия ще бъде доминиран от данни за цените.
Китай ще публикува в сряда индексите на производствените и потребителските цени за май. Очаква се ръстът на производствените цени да се ускори до най-високото си ниво от почти четири години, като „Блумбърг Икономикс“ (Bloomberg Economics) прогнозира повишение от 3,6 на сто. Потребителските цени вероятно ще се повишат с темп, близък до отчетените 1,2 на сто през април.
В Индия потребителската инфлация може да продължи да се ускорява през май заради цените на храните. Това би засилило натиска върху Резервната банка на Индия да обмисли повишение на лихвите на следващото заседание на Комитета по парична политика на 5 август въпреки мерките на правителството за ограничаване на цените на горивата.
В Япония централната банка вече е в период на мълчание преди заседанието си. Данните за производствените цени в сряда вероятно ще покажат, че разходният натиск върху компаниите е останал висок през май, след като през април цените на суровините се повишиха с най-бързия си темп от 14 години. Това би подкрепило очакванията за повишение на основната лихва на 16 юни.
Хонконг ще публикува данни за производствените цени за първото тримесечие, след като през предходния период индексът отчете най-силното си повишение от 2011 г. насам.
Сред останалите данни в Азия са ревизираните данни за БВП на Япония през първото тримесечие, които се очакват в понеделник. Икономистите прогнозират ревизия надолу заради по-слабите от очакваното капиталови инвестиции.
В петък Нова Зеландия ще публикува производствения индекс на мениджърите по заявките за май. Индексът остава в зона на растеж от юли насам, но през последните четири месеца се доближава до границата от 50 пункта, която разделя растежа от свиването.
Проучванията на настроенията ще включват потребителското доверие в Индонезия и Тайланд, както и индекса на бизнес доверието на „Нешънъл Оустрелия Банк“ (National Australia Bank) за Австралия, който през март и април беше значително под минус 20 пункта. През седмицата се очакват и данни за търговията от Тайван и Китай.
Южна и Латинска Америка
В Чили инфлацията през май, която ще бъде публикувана в понеделник, вероятно ще покаже трето поредно месечно ускоряване. Очаква се годишният показател да премине над горната граница от 4 на сто на целевия диапазон на централната банка.
Потребителските цени през април отчетоха най-голямото си месечно повишение от 2022 г. насам. Войната в Иран оказва натиск върху петрола, а Чили е особено уязвима, тъй като внася почти всички свои горива.
В Мексико данните за инфлацията ще бъдат публикувани във вторник. Това е предпоследният доклад за потребителските цени, с който ще разполагат представителите на „Банксико“ (Banxico) преди юнското заседание за лихвите. Първоначалният консенсус сочи, че инфлацията за целия месец ще се забави до малко над горната граница от 4 на сто на целевия диапазон.
В Аржентина данните за май вероятно ще покажат месечно ускоряване на инфлацията с над 2 на сто за девети пореден месец, като годишният темп може да се повиши спрямо отчетените 32,4 на сто през април.
Инфлацията обаче вече не е основната грижа на аржентинците. Корупцията и безработицата излизат на преден план в обществените нагласи преди президентските избори през следващата година.
Централната банка на Перу ще заседава в четвъртък, след като последните годишни данни за инфлацията показаха леко забавяне през май. Въпреки това и общата, и основната инфлация остават значително над целта. Миналия месец централните банкери запазиха твърдия си тон и сигнализираха готовност за повишение. Увеличение с 25 базисни пункта до 4,5 на сто изглежда вероятно.
В края на седмицата основният инфлационен индекс в Бразилия IPCA вероятно ще надхвърли горната граница от 4,5 на сто на целевия диапазон на централната банка. Цените на храните и електроенергията продължават да оказват натиск. Това са последните пълни данни за IPCA преди заседанието на централната банка на 16-17 юни, тъй като междинният доклад IPCA-15 ще бъде публикуван едва на 25 юни.