Ройтерс: Вълна от мащабни публични предлагания за до 3 трилиона долара поставя на изпитание апетита към риск

Подготвяната вълна от първични публични предлагания (IPO) на компании като „СпейсЕкс“ (SpaceX), „ОупънЕйАй“ (OpenAI) и „Антропик“ (Anthropic) може да добави до 3 трилиона долара пазарна стойност към американските борси, но идва при необичайно обстоятелство - и трите компании остават на загуба, сочат оценки на „Ел Пи Ел Файненшъл“ (LPL Financial), цитирани от Ройтерс.
Потенциалните първични публични предлагания, които могат да се реализират още през следващите месеци, се разглеждат като най-големия тест за инвеститорския апетит към високорискови технологични компании от повече от десетилетие. Само „СпейсЕкс“ се стреми към оценка от около 1,75 трилиона долара - ниво, което би я превърнало в най-голямото първично публично предлагане в историята.
По данни на Ройтерс компанията е отчела загуба от близо 5 милиарда долара при приходи от 18,6 милиарда долара през миналата година. „ОупънЕйАй“ и „Антропик“ също са в процес на подготовка за листване и остават нерентабилни, въпреки високите оценки - съответно около 1 трилион долара и 380 милиарда долара.
Високи оценки, ограничени доказателства
Това, което отличава настоящата вълна, е разривът между оценките и фундаментите. На частните пазари компаниите се доближават по стойност до утвърдени пазарни участници като „Мета Платформс“ (Meta Platforms) и „Палантир Технолоджис“ (Palantir Technologies), но без доказана способност за устойчива печалба.
„След първоначалната еуфория ще стане изключително важно тези компании да покажат как ще генерират печалба“, посочва Антъни Саглимбене от „Америпрайс Файненшъл“ (Ameriprise Financial).
В основата на оптимизма стои потенциалът за растеж. Сателитният интернет бизнес „Старлинк“ (Starlink) на „СпейсЕкс“ се разглежда като ключов двигател, докато „ОупънЕйАй“ и „Антропик“ се възползват от бума на изкуствения интелект чрез продукти като „ЧатДжиПиТи“ (ChatGPT) и „Клод“ (Claude).
Силна концентрация на пазара
Интересът към тези компании се вписва в по-широката тенденция на концентрация на растежа в малък брой технологични гиганти. Т.нар. Великолепна седморка - „Епъл“ (Apple), „Майкрософт“ (Microsoft), „Алфабет“ (Alphabet), „Амазон“ (Amazon), „Енвидиа“ (Nvidia), „Мета Платформс“ и „Тесла“ (Tesla) - вече формират около една трета от тежестта на индекса S&P 500.
Според данни на „Лондон Сток Ексчейндж Груп“ (London Stock Exchange Group) печалбите на тази група са нараснали с над 40 процента през 2023 г. и остават значително над тези на останалите компании в индекса.
Пречката „рентабилност“
Основно предизвикателство пред новите кандидати остава достъпът до ключови индекси. За включване в S&P 500 се изискват поне четири последователни тримесечия на печалба и минимум година публична търговия - условие, което може да отложи ефекта от автоматичните инвестиционни потоци.
Пример за това е „Тесла“, която изчака близо десетилетие след IPO-то си, преди да бъде включена в индекса.
„Насдак“ (Nasdaq) вече сигнализира, че обмисля ускорено включване на големи нови компании в индекса Nasdaq-100, но S&P 500 остава по-значим с активи за над 20 трилиона долара, обвързани с него.
Рискът от свръхконцентрация
Някои анализатори предупреждават, че евентуалното включване на новите технологични гиганти в основните индекси може да задълбочи концентрацията на пазара.
„Историята показва, че не всеки ранен лидер в нова технология се превръща в дългосрочен победител“, посочва Родни Комегис от „Вангард Кепитъл Мениджмънт“ (Vanguard Capital Management).
На този фон предстоящата вълна от първични публични предлагания изглежда като сблъсък между две сили - очакванията за технологичен пробив и необходимостта от доказана рентабилност, като именно този баланс ще определи дали пазарът ще приеме новите лидери, или ще ги подложи на корекция след първоначалната еуфория.