Данните за заетостта в САЩ и инфлацията в Европа задават тона в началото на 2026 г.

Американските фондови пазари започнаха 2026 г. с добро настроение, като индексите S&P 500 и Nasdaq отбелязаха ръстове в първия ден на търговията благодарение на подновеното доверие на инвеститорите. Технологичните компании бяха в челните редици на възстановяването, като гиганти като „Енвидиа“ (Nvidia) и „Броудком“ (Broadcom) отчетоха силни повишения след няколко трудни дни в края на декември. Въпреки че пазарът пропусна традиционното „рали на Дядо Коледа“ в края на годината, дългосрочната перспектива остава много силна, като и трите основни индекса приключиха 2025 г. с двуцифрен ръст и така отбелязаха трета поредна година на печалби. Индексът Dow Jones приключи годината с осеммесечна поредица от ръстове, подхранена в голяма степен от експлозивното увеличаване на търсенето на технологии за изкуствен интелект, пише в свой анализ Ройтерс.
Първата пълна търговска седмица на новата година може да разтърси американския пазар на ценни книжа от относителното затишие около празниците, тъй като месечните данни за заетостта очертават натоварено начало на 2026 г. за инвеститорите. Акциите се понижиха в последната сесия на 2025 г., а индексът S&P 500 отчете месечна загуба за декември, но въпреки това се повиши с повече от 16 на сто през 2025 г., което е третата поредна година с двуцифрен годишен ръст. Индексът на волатилността VIX остана малко над най-ниските си стойности за годината, което подсказва ограничено напрежение на пазарите въпреки колебанията в края на годината.
Търговските обеми бяха ниски в края на 2025 г., но новата година може да започне с поредица от събития, които да върнат пазарите към по-динамичен ритъм. Освен икономическите данни инвеститорите следят очакваното решение на Върховния съд на САЩ по въпроса за митата на президента Доналд Тръмп, както и избора му за нов президент на Управлението за федералния резерв (УФР), докато сезонът на корпоративните отчети в САЩ наближава. В първата сесия на 2026 г. в петък S&P 500 отчете лек ръст, подкрепен от възстановяването на акциите на компании от полупроводниковия сектор. Макар S&P 500 да е близо до рекордни равнища, той е и на приблизително същото ниво, на което беше в края на октомври, отбеляза главният пазарен стратег на „Милър Табак“ (Miller Tabak) Матю Малей. По думите му пазарът „търси посока“, като излизането от текущия диапазон би могло да даде на участниците или повече увереност, или повече поводи за притеснение, в зависимост от посоката на движението.
Данните за заетостта, които се очакват на 9 януари, могат да предизвикат сътресения и в двете посоки. Загрижеността за отслабване на пазара на труда накара УФР да понижи лихвените проценти на последните три заседания през 2025 г., докато централната банка се опитва да балансира между целите си за пълна заетост и ограничаване на инфлацията. По-ниските лихви подкрепиха цените на акциите, но степента на по-нататъшни понижения през 2026 г. остава неясна. На последното заседание през декември представителите на централната банка бяха разделени относно бъдещия път на паричната политика, а инфлацията продължава да е над годишната цел на регулатора от 2 на сто. При базова лихва от 3,5 на сто до 3,75 на сто фючърсите на федералните фондове сочат малка вероятност за понижение на следващото заседание в края на януари, но има почти 50 на сто вероятност за намаление с четвърт процентен пункт през март.
Главният инвестиционен директор на „Норт Стар инвестмънт мениджмънт“ (North Star Investment Management) в Чикаго Ерик Куби коментира, че фактът, че пазарът на труда показва признаци на забавяне, дава на УФР възможност да промени прогнозите си за хода на лихвените намаления. В същото време инвеститорите остават нащрек, че прекалено слаб доклад може да сигнализира за по-сериозни икономически проблеми, отколкото пазарите очакват в момента.
Според проучване на Ройтерс заетостта през декември се очаква да е нараснала с 55 000 работни места. През ноември броят на заетите се е увеличил с 64 000, но равнището на безработица е било 4,6 на сто, което е най-високото ниво от повече от четири години. Матю Малей посочи още, че ако заетостта започне да се понижава по по-значим начин, това би било сигнал, че рецесията е по-близо, отколкото много участници смятат.
Наред със заетостта през настоящата седмица предстои публикуване и на други индикатори, сред които данни за активността в производствения сектор и сектора на услугите, свободните работни места и допълнителни измерители за пазара на труда. Икономическите публикации постепенно се връщат към по-нормален график след 43-дневното прекъсване на работата на правителството, което забави или отмени редица ключови доклади. Сред най-следените публикации е месечният индекс на потребителските цени в САЩ, насрочен за 13 януари. Старшият стратег за глобалните пазари в „Уелс Фарго инвестмънт институт“ (Wells Fargo Investment Institute) Скот Рен заяви, че всичко, което има отношение към основната икономическа активност и инфлацията, ще привлече вниманието на пазара, като добави, че фонът на умерен растеж и умерена инфлация е благоприятна среда за акциите и рисковите активи като цяло.
Инвеститорите се подготвят и за сезона на отчетите за четвъртото тримесечие, като резултатите на „Джей Пи Морган“ (JPMorgan) се очаква да бъдат публикувани на 13 януари, заедно с други ключови банкови отчети през седмицата. При търговия на исторически високи равнища пазарите разчитат на устойчив ръст на корпоративните печалби. Според данни на „Ел Ес И Джи“ (LSEG IBES) общата печалба на компаниите от S&P 500 се очаква да се е увеличила с 13 на сто през 2025 г. и да нарасне с още 15,5 на сто през 2026 г. Съоснователят на „ДейтаТрек рисърч“ (DataTrek Research) Николас Колас посочи в изследователска бележка, че за да се направи инвестиционен анализ за S&P 500 на настоящите равнища, трябва да се приеме определена комбинация от добър или много добър ръст на печалбите и продължаващо доверие на инвеститорите в икономическите условия и макроикономическата политика.
Европейските пазари също са в полезрението на инвеститорите, като германският индекс DAX през 2025 г. отбеляза най-добрата си година от 2019 г. насам с ръст от 23 на сто. В последния ден на търговията за годината водещият германски индекс премина психологически важната граница от 24 500 пункта, посочи анализаторът на „Активтрейдс“ (Activtrades) Франк Золедер. По думите му силният финал на годината може да бъде важен импулс за борсовата 2026 г. Золедер отбеляза още, цитиран от ДПА, че умерената оценка на DAX в сравнение с често прегряващите американски индекси може да се превърне във важен двигател за германския пазар на акции, като според него се натрупват признаци за значителна „ротация на капитала“, при която инвеститори биха могли да изтеглят средства от САЩ и да ги насочат към по-евтините европейски „сини чипове“.
Главният икономист на „Декабанк“ (Dekabank) Улрих Катер насочи вниманието към благоприятните фундаментални данни, като посочи, че настоящите световни политически сътресения са засегнали икономиката по-слабо, отколкото се е опасявал, отчасти защото американските мита в крайна сметка не се оказаха толкова високи, колкото се очакваше първоначално, и отчасти защото предприятията в пазарната икономика имат значителна способност за адаптация. Според Катер има добри шансове 2026 г. да повтори положителното развитие от предходната година, включително и в Европа, където импулсите за растеж би трябвало да се засилят. Той обаче предупреди да не се поддаваме на еуфория, като подчерта, че икономиката преминава през голямо преструктуриране, при което старите продукти и технологии ще бъдат измествани от нови, а това ще доведе до победители и губещи сред държавите, секторите и компаниите. По думите му фондовите пазари вероятно ще отразяват тази трансформация и през 2026 г.
През новата седмица на дневен ред остават множество икономически данни, като програмата е натоварена, особено във вторник, когато се очаква да привлекат внимание потребителските цени в Германия.
В петък фокусът отново ще бъде върху месечните данни за пазара на труда в САЩ. Последните данни за заетостта в страната, публикувани със закъснение в средата на декември поради частичното затваряне на федералните ведомства, показаха, че като цяло все още има забележим ръст на заетостта, написа икономистът на „Ландесбанк Баден-Вюртемберг“ (Landesbank Baden-Württemberg) Дирк Хленч. Въпреки това, от гледна точка на паричната политика, този ръст се съпровожда от повишение на безработицата, което остава важен сигнал за Федералния резерв.
Според оценката на Хленч данните за заетостта увеличават вероятността американската централна банка да продължи курса на понижаване на лихвите през 2026 г. Това би било благоприятно за борсите по света, тъй като по-ниските лихви правят акциите по-привлекателни спрямо инструментите с фиксирана доходност. Ако обаче данните в петък охладят очакванията за понижения на лихвите, индексът DAX може да попадне под натиск.
При отделните компании в Европа вниманието ще бъде насочено и към корпоративни съобщения. Германската лизингова компания „Гренке“ (Grenke) ще докладва в сряда за новия си бизнес през изминалата година. В петък норвежкият производител на торове „Яра“ (Yara International ASA) организира Ден на капиталовия пазар, като инвеститорите могат да направят изводи и за германския конкурент „Ка плюс ес“ (K+S).
Европа, Близкия изток и Африка
В региона вниманието се насочва към данните за инфлацията и производството. В еврозоната няколко доклада ще допълнят картината за инфлацията в края на 2025 г., като данните за потребителските цени в Германия и Франция за декември ще бъдат публикувани във вторник, а данните за региона като цяло са насрочени за следващия ден. Европейската централна банка потвърди през миналия месец, че инфлацията в еврозоната е напът да се стабилизира на около 2 процента, а предстоящите данни вероятно ще подкрепят тази оценка. Икономисти прогнозират, че основният показател ще бъде близо до целевото равнище, докато базисната инфлация, която изключва променливите разходи за храни и енергия, вероятно ще остане около 2,4 процента.
Пазарите ще следят и проучването на Европейската централна банка за инфлационните очаквания на потребителите, насрочено за четвъртък, когато ще бъдат публикувани и данни за безработицата и икономическото доверие. Както обикновено за началото на годината, публичните изяви на представители на ЕЦБ са сравнително ограничени, но се очакват присъствия на събития на вицепрезидента Луис де Гиндос, на главния икономист Филип Лейн, на члена на Изпълнителния съвет Пиеро Чиполоне, както и и на члена на Управителния съвет Франсоа Вилроа дьо Гало.
Сред националните данни, които ще бъдат следени, са и показателите за производството. В Германия поръчките в промишлеността за ноември ще бъдат публикувани в четвъртък, а на следващия ден се очакват данни за промишленото производство в Германия, Франция и Испания. Междувременно в петък изтича срокът за кандидатстване за поста вицепрезидент на ЕЦБ, като министрите на финансите от еврозоната ще решат по-късно през месеца кой ще наследи Луис де Гиндос. Осемгодишният мандат на испанеца, който не подлежи на подновяване, изтича през май, а кандидатурите за поста се увеличават.
В Швейцария данните за инфлацията ще бъдат обявени в четвъртък. След като индексът неочаквано спадна до нула през ноември, икономисти прогнозират леко повишение до 0,1 на сто, което би било достатъчно, за да се изпълни прогнозата на централната банка за четвъртото тримесечие. Отрицателна стойност би била едва вторият подобен месечен резултат от повече от четири години, макар че паричните власти, които вече намалиха лихвите до 0 процента, заявявиха, че могат да пренебрегват спорадични стойности под нулата.
Данните за инфлацията в Швеция също се очакват в четвъртък, като индексът CPIF, следен от централната банка „Риксбанк“ (Riksbank), не е падал под 2,3 на сто от януари миналата година, поради което властите ще следят за напредък към целта от 2 на сто. Ръстът на потребителските цени в Норвегия ще бъде във фокуса в петък, тъй като базисната инфлация се задържа на или над 3 на сто в продължение на половин година. Във Великобритания данните за потребителското кредитиране в понеделник може да бъдат най-значимото статистическо събитие за страната, тъй като представители на „Банк ъв Ингланд“ (Bank of England) не са планирали публични изяви, а по-важни данни се очакват едва през следващата седмица. Политическият дискурс може да се оживи, тъй като парламентарната ваканция приключва в понеделник.
В Близкия изток данните за инфлацията в Турция в понеделник може да покажат леко забавяне до 31 на сто, а в същия ден се очаква централната банка на Израел да запази лихвите без промяна.
Северна Америка
В региона вниманието отново се концентрира върху трудовия пазар. Растежът на заетостта в САЩ вероятно е останал скромен през декември, с което се приключва една от най-слабите години по отношение на увеличението на заетостта от 2009 г. насам. Икономисти прогнозират, че през последния месец на миналата година са били създадени близо 60 000 работни места, според средната стойност от проучване на Блумбърг преди публикуването на данните на Бюрото по трудова статистика в петък. Това би означавало ръст на заетите с около 670 000 за 2025 г., далеч под приблизително 2 милиона работни места, създадени през 2024 г. Безработицата вероятно е спаднала до 4,5 на сто през декември от четиригодишен връх.
След години на активни усилия за привличане на работници през 2025 г. работодателите забавиха темпа на наемане. Стабилизирането на предлагането на работни места подсказва, че много компании са доволни от текущия си кадрови ресурс, като поредица от правителствени съобщения за търговската политика също насърчи фирмите да се фокусират върху намаляване на разходите и да подхождат по-предпазливо към нови назначения. Бързото внедряване на изкуствен интелект също може да бъде ограничаващ фактор за ръста на заетостта, тъй като компаниите се стремят да повишат производителността, но въпреки забавянето на наемането няма ясни признаци за масови съкращения.
Азия
В Азия данните за индекса на потребителските цени в Австралия за ноември, които се очакват в сряда, вероятно ще покажат леко забавяне на инфлацията, но тя ще остане над целта на централната банка, което може да засили предпазливата позиция на банкерите след последните положителни изненади. Данните ще помогнат на „Резервната банка на Австралия“ (Reserve Bank of Australia) да прецени дали най-новият ценови натиск започва да отслабва. Данни за инфлацията се очакват и от Филипините и Тайван.
В четвъртък статистиката вероятно ще покаже, че ръстът на заплатите в Япония се е забавил през ноември, основно заради базови ефекти и по-малко работни дни, но основната динамика остава стабилна, което подкрепя виждането на „Банк ъв Джапан“ (Bank of Japan), че растежът на заплатите е достатъчно силен, за да поддържа инфлацията.  
Латинска Америка
В Латинска Америка потребителските цени остават в центъра на вниманието, като петте големи икономики с режими на инфлационно таргетиране се очаква да финализират данните за инфлацията за 2025 г. до края на седмицата. От тях всички с изключение на Колумбия вероятно ще са в рамките на допустимите диапазони на съответните централни банки, докато само централната банка на Перу се очаква да поддържа инфлацията на или под целевото равнище. Повечето анализатори приемат, че данните подкрепят леко коригиране на паричната политика в Чили, Перу и Мексико, преди централните банки да достигнат крайното целево равнище на лихвите.
За сметка на това Бразилия изглежда в по-добра позиция да започне по-агресивно облекчаване, докато централната банка на Колумбия, в отговор на обявеното на 29 декември увеличение на минималната работна заплата с 23 на сто, може да започне затягане на политиката си от настоящите 9,25 процента още през този месец. В допълнение към данните за потребителските цени Чили ще публикува протокола от последното заседание на централната банка за определяне на лихвите. Намалението с четвърт процентен пункт до 4,5 на сто на 16 декември оставя ограничено разстояние между текущото равнище на основната лихва и вероятната крайна лихва.
В края на седмицата централната банка на Перу ще проведе заседание при инфлация под средната стойност от 2 на сто на целевия диапазон от края на 2024 г., което може да бъде аргумент за известно облекчаване след паузата на равнище от 4,25 на сто на последните три заседания. Въпреки това икономисти на Блумбърг отбелязват, че икономиката не се нуждае непременно от стимули, а не може да се изключи и повишена волатилност преди президентските избори, насрочени за април. В този контекст опитният управител на централната банка Хулио Веларде и колегите му могат да предпочетат предпазливост и да запазят лихвата на равнището от 4,25 на сто.