Индонезия е застрашена от рядко срещано изключване от глобалните борсови индекси и загуба на международен капитал

Предупреждението на доставчика на борсови услуги Ем Ес Си Ай (MSCI Inc.), че може да изключи Индонезия от своите глобални индекси, използвани като ориентир от международните инвеститори, създава риск Джакарта да загуби достъп до значителни международни капиталови потоци и да се превърне в периферен инвестиционен пазар, предаде Ройтерс.
Ем Ес Си Ай изненада инвеститорите, като предложи Индонезия да бъде извадена изцяло от глобалните си борсови индекси. Няколко месеца по-рано компанията беше обявила възможност за по-умерена мярка - понижаване на статута на страната от „развиващ се пазар“ (emerging market) до „граничен пазар“ (frontier market) заради непрозрачната собственост върху акции и съмнителни практики при търговията с ценни книжа.
Пълното изключване и преминаването към категорията на „самостоятелните пазари“ (standalone market) би било изключително строга и рядко прилагана мярка. Аржентина беше извадена от индексите през 2021 г. заради въведените ограничения върху движението на капитали, а Русия - през 2022 г., след като западните санкции я изолираха от международните финансови пазари заради нахлуването ѝ в Украйна. Така Индонезия би се присъединила към малка група самостоятелни пазари, сред които са Ливан и Зимбабве.
Индонезия е част от индекса на Ем Ес Си Ай за развиващите се пазари от 1989 г. Предложената промяна би представлявала сериозен обрат за страна, която доскоро беше сред предпочитаните пазари за чуждестранните инвеститори.
Изваждането на страната от основните глобални индекси, които насочват инвестиции за милиарди долари, може да има последици далеч отвъд фондовия пазар.
„Предложението надхвърля значително дори най-неблагоприятния сценарий, който бяхме разглеждали“, заяви Рули Аря Виснуброто, ръководител на отдела за анализи в „Мирае асет секюритас Индонийжа” (Mirae Asset Sekuritas Indonesia) в Джакарта.
Съобщението на доставчика на борсови услуги заличи около 65 млрд. долара от пазарната капитализация на акциите на индонезийските компании. Основният индекс на фондовата борса в Джакарта Jakarta Composite Index се срина с 11,6 на сто - най-големият му еднодневен спад от азиатската финансова криза през 1998 г.
Сътресенията засегнаха и валутния пазар, като индонезийската рупия поевтиня с до 0,8 на сто. Някои анализатори допуснаха, че централната банка може да повиши лихвените проценти във вторник, въпреки че дотогава се очакваше те да останат без промяна.
Според анализ на „Сити“ (Citi) евентуалното увеличение на лихвите би имало превантивна цел - да предотврати разпространението на очаквания отлив на чуждестранни капитали от фондовия пазар към пазара на облигации, както и допълнително изтегляне на средства от страната от местни инвеститори.
За разлика от понижаването до статут на граничен пазар, преминаването към категорията на самостоятелните пазари няма да привлече компенсиращи инвестиции от фондове, следващи индексите на граничните пазари. Така фондовете, инвестиращи в развиващи се пазари, които следват индексите пасивно, биха започнали да изтеглят средствата си от Индонезия.
Банките оценяват, че подобна промяна може да предизвика отлив на между 3 и 6 млрд. долара от пасивни инвестиционни фондове. „Джей Пи Морган“ (JPMorgan) оценява потенциалния отлив на 4,8 млрд. долара, а Ю Би Ес (UBS) предупреждава, че активните инвеститори могат да изтеглят допълнително 15 млрд. долара.
По данни на Ем Ес Си Ай на нейни индекси за развиващите се пазари са обвързани активи на стойност над 1,8 трлн. долара.
Значителният дял на Индонезия в индексите засилва потенциалните последици от изключването ѝ
Индонезия е най-голямата икономика в Югоизточна Азия, водещ световен износител на въглища за производство на електроенергия, палмово масло и никел, както и значим доставчик на мед и кафе. Страната се възползва от поскъпването на някои от основните си експортни суровини през тази година, но като нетен вносител на петрол е изправена и пред нарастващи разходи за внос.
Последиците от евентуалното изключване от индексите могат да засегнат и държавните финанси. Ако свързаните с държавата компании срещнат затруднения при набирането на средства или трябва да плащат повече за финансиране, правителството може да се наложи да поеме част от разходите им или да ограничи инвестициите, посочват анализатори на „Сити“.
„Очакваме по-широкото въздействие върху икономиката да бъде предимно косвено, като най-непосредственият канал за пренасяне на сътресенията ще бъде външното финансиране“, заяви Ирман Фаиз, икономист в индонезийската търговска банка „Банк Данамон“ (Bank Danamon Indonesia).
Според „Джей Пи Морган“ изваждането на Индонезия би засегнало значително по-голям обем инвестиции, обвързани с индексите, отколкото при предишни подобни случаи. Делът на страната в индекса е намалял от 1,2 на сто в края на 2025 г. до 0,46 на сто в момента. За сравнение, при изключването на Аржентина делът ѝ е бил 0,12 на сто.
Доставчикът на борсови услуги посочва като проблеми непрозрачната структура на собствеността, предполагаемата координирана търговия и недостатъчния контрол върху спазването на правилата. Според компанията тези практики затрудняват инвеститорите да определят каква част от акциите на дадено дружество действително е свободно търгуема и да разчитат на пазарните цени.
Ем Ес Си Ай очаква понижаването на статута да бъде осъществено, освен ако консултациите, които ще продължат до април догодина, не предоставят ясни доказателства за подобряване на корпоративното управление и функционирането на пазара. Окончателното решение трябва да бъде взето до юни 2027 г., посочва Ройтерс.
Индонезийските власти прекараха голяма част от тази година в опити да отговорят на опасенията на доставчика на борсови услуги. Те затегнаха изискванията за разкриване на информация и представиха планове за увеличаване на минималния дял акции в свободно обращение. В петък Индонезийската служба за финансов надзор (OJK) обяви и санкции във връзка с предполагаеми манипулации при търговията с акции на три компании.
„Вярно е, че Ем Ес Си Ай има силна репутация и че трябва да обръщаме внимание на това, което казва. Но искам да подчертая едно нещо - компанията невинаги е права“, заяви „заместник-координиращият министър по икономическите въпроси на Индонезия Драджад Хари Вибово.