Централни банкери от УФР очертават разнопосочни сигнали за лихвената политика преди заседанието през декември

Няколко седмици преди декемврийското заседание за лихвената политика четирима високопоставени представители на Управлението за федерален резерв (УФР) на САЩ очертаха днес различни гледни точки за инфлацията, пазара на труда и необходимостта от ново понижение на лихвените проценти.
УФР все още може да намали лихвените проценти „в краткосрочен план“, без да застраши заложената цел за инфлацията. Това заяви президентът на подразделението на УФР в Ню Йорк Джон Уилямс, цитиран от Ройтерс, като коментарите му накараха трейдърите бързо да пренасочат залозите си в полза на понижение на лихвите през декември.
„Паричната политика е умерено рестриктивна, затова все още смятам, че има пространство за допълнителна корекция в близкосрочен план на целевия диапазон за лихвения процент, за да се придвижи по-близо до неутралния диапазон и по този начин да се запази балансът между постигането на двете ни цели“, каза Уилямс в подготвени предварително изявления за събитие на Чилийската централна банка.
След неговия коментар инвеститорите промениха цените в договори, обвързани с основния лихвен процент на УФР, така че да отразяват почти 60 на сто вероятност за понижение от четвърт пункт на срещата на 9–10 декември. Това представлява значителен обрат спрямо предишните прогнози, според които УФР се очакваше да направи пауза на следващото заседание поради опасения за инфлацията.
Въпреки че напредъкът в борбата с инфлацията е „във временен застой“, като цените се покачват значително над целта на УФР от 2 на сто, Уилямс заяви, че очаква ценовият натиск да отслабне, когато въздействието на тарифите „премине“ през икономиката. Междувременно пазарът на труда изглежда отслабва – безработицата се е повишила през септември до 4,4 на сто, ниво съпоставимо с предпандемичните години, „когато пазарът на труда не беше прегрял“, посочи той.
УФР трябва да постигне инфлационната си цел, „без да създава неоправдани рискове за целта ни за максимална заетост“, подчерта Уилямс. 
Коментарите на Уилямс се вписват в по-широкия дебат сред ръководството на УФР за това доколко е оправдано ново понижение на лихвите през декември.  Някои други президенти на регионални подразделения заемат по-твърда позиция срещу ново понижение, докато не стане ясно, че инфлацията се насочва убедително към целта от 2 на сто.
Президентът на нюйоркското подразделение на УФР обаче има постоянно право на глас във Федералния комитет за отворения пазар, който определя лихвените проценти, и изпълнява функцията на вицепрезидент на Комитета – роля, която придава допълнителна тежест на неговите коментари, отбелязва Ройтерс.
В този контекст редица президенти на регионални подразделения заемат по-твърда позиция. Сред тях е и президентът на подразделението на УФР в Бостън Сюзън Колинс, която заяви днес, че паричната политика върви „по правилния път“ на фона на устойчива икономика. Това подсказва, че тя остава скептична към необходимостта от ново понижение на лихвите на заседанието на УФР идния месец.
С оглед на текущото ниво на инфлацията, „рестриктивната политика е напълно подходяща“, каза Колинс в интервю за Си Ен Би Си. Според нея поддържането на ниво на паричната политика, близко до сегашното, ще подпомогне постепенното смекчаване на все още високата инфлация, когато натискът от тарифите върху икономиката отслабне.
Колинс, която в момента има право на глас във Федералния комитет за отворения пазар, e сред тези, които поставят под съмнение необходимостта от понижаване на разходите за краткосрочно финансиране на заседанието на 9–10 декември.
УФР намали лихвите на заседанията през септември и октомври, като целевият диапазон за федералния лихвен процент вече е между 3,75 и 4 на сто. Целта на пониженията беше да осигурят защита при отслабващ пазар на труда и едновременно с това да продължат натиска за понижаване на инфлацията, която остава над целта от 2 на сто.
С наближаването на декемврийското заседание част от анализаторите изразяват скептицизъм за възможността за ново понижение на лихвите поради липсата на достатъчно данни, произтичаща от спирането на работата на правителството.
В интервюто си Колинс заяви, че данните за наемането през септември, публикувани тази седмица, са били смесени и идват на фона на устойчива икономическа среда. Тя добави, че ще следи пазара на труда за признаци на забавяне и, ако такива се появят, това ще повлияе върху нейната оценка за бъдещата парична политика.
И докато част от ръководството на УФР предпочита предпазлив подход, други в централната банка фокусират вниманието си върху рисковете и поведението на финансовите пазари. Заместник-председателят на УФР Филип Джеферсън коментира днес, че текущият ръст на акциите на компании, свързани с изкуствения интелект, е малко вероятно да повтори дотком бума от края на 90-те години, завършил с крах. Основната причина, по думите му, е, че компаниите в областта на изкуствения интелект са добре позиционирани и реализират реални печалби.
Неотдавнашен доклад на УФР показва, че около 30 на сто от анкетираните смятат промяна в нагласите към изкуствения интелект за значим риск за финансовата система на САЩ и за световната икономика.
Джеферсън отбеляза, че ентусиазмът към компаниите от сектора се развива в контекста на финансова система, която е „стабилна и устойчива“. Друга разлика спрямо дотком бума е, че компаниите, работещи в сферата на изкуствения интелект, засега не разчитат сериозно на дългово финансиране.
„Ако бъдещите инвестиции в инфраструктура за изкуствен интелект изискват повече дълг, както прогнозират някои анализатори, то ливъриджът в сектора на ИИ може да се увеличи, а оттам и загубите, ако настроенията към ИИ се променят. Ще следя внимателно тази тенденция.“, каза той.
Със сходна предпазливост към перспективата за ново понижение на лихвите подхожда и президентът на подразделението на УФР в Далас Лори Логан. Днес тя призова лихвеният процент да бъде запазен „за известно време“, докато централната банка прецени доколко настоящото ниво на разходите по заемите влияе върху икономиката.
В изказване в Цюрих тя повтори мнението си, че понижението на лихвата през октомври, направено от Федералния комитет за отворения пазар, не е било оправдано предвид високата инфлация и „приблизително балансирания“ пазар на труда. Тя добави, че дори през септември не е била сигурна, че УФР трябва да намали лихвите.
„След две последователни понижения ще ми бъде трудно да подкрепя ново намаление на лихвите през декември, освен ако няма ясни доказателства, че инфлацията ще спадне по-бързо от очакваното или че пазарът на труда ще се охлади по-бързо“, заяви Логан. „При липса на убедителни доказателства запазването на лихвите непроменени за известно време би позволило на Комитета да оцени необходимата степен на рестриктивност.“
Логан допълни, че остава обезпокоена от факта, че инфлацията не се насочва обратно към целта от 2 на сто, а вместо това се прогнозира около 2,7 на сто през следващата година.
Тя отбеляза още, че макар някои работници да изпитват трудности при намиране на работа и рисковете за пазара на труда да са по-скоро в посока на отслабване, бавният ръст на заетостта не означава непременно наличие на повече свободен ресурс. Освен това, последното решение на правителството да спре работа е намалило някои краткосрочни рискове.